贝博BB网页：【开源北交所】海达尔：加码液冷服务器滑轨新品卡位AI算力基础设施高景气赛道（836699BJ）

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  2025H1公司实现盈利收入1.82亿元，同比减少0.75%，归母净利润3305.87万元，同比增长3.79%，扣非归母净利润3218.44万元，同比增长20.19%，毛利率28.64%，同比增长2.05pcts。服务器滑轨逐步放量，我们维持2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.94/1.08/1.24亿元，对应EPS分别为2.05/2.36/2.71元/股，对应当前股价的PE分别为28.4/24.7/21.6X，我们看好液冷服务器迅速增加+多款高价值服务器滑轨新品有望放量，维持“增持”评级。

  服务器方面，根据IDC 数据，中国液冷服务器市场在2024年继续保持迅速增加，市场规模达到23.7亿美元，与2023年相比增长67.0%；预计2024-2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。2024年中国液冷服务器市场延续了2023年的增长势头，全年出货量超23万台。从厂商销售额角度来看，2024年液冷服务器市场占比前三的厂商分别是浪潮信息、超聚变和宁畅，占据了七成左右的市场占有率。公司滑轨产品大致上可以分为五类，分别为滚珠型滑轨、摩擦型滑轨、L型、托盘型、方管型，其中，托盘型和方管型目前处于研发阶段。1）滚珠型滑轨轻便，规格较多，是目前使用最广泛的产品；2）摩擦型滑轨主要使用在于小型服务器机箱，承重在30公斤左右；3）L型产品承重在120-150公斤，适用于重型服务器机箱；4）托盘型产品主要使用在于液冷型服务器。5）方管型则适用于需要整柜运输的产品，主要使用在于重型服务器机箱，适合需要整体机柜运输的产品。

  公司的精密滑轨自动化生产基地建设项目、研发中心建设项目大多数都用在家电与服务器滑轨的研发、生产，建筑面积为2.5万平方米，建设预计在2026年4月完成。此外，2025上半年公司获得3个专利授权，其中发明专利2个，实用新型专利1个，同时与江南大学签订技术服务合同，进行产品研制合作，为期5年。